（起头：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．欧元区经济增速提升初值，主要收货于内需提振：

　　欧元区第三季度经济增速提升初值，收货于投资和消费提振。周五数据骄横，产出较前三个月增长0.3%，增幅高于欧盟统计局0.2%的初步臆测。净买卖成为增长遭殃身分。2025年下半年面对关税扰动，该地区经济展现出令东说念主不测的韧性。适当的劳能源阛阓支握私东说念主消费，而企业支拨则受益于低假贷成本。欧洲央行行长拉加德等官员以为，尽管地缘政事病笃阵势握续带来不细则性，但经济远景的风险已趋于愈加均衡。强盛的经济阐扬助力工资握续适当增长。另据数据骄横，7月至9月时间东说念主均薪酬同比增幅达4%，与前三个月增速握平。欧元区2025年第三季度行状东说念主数‌同比增长0.6%‌，‌环比增长0.2%‌。‌‌

　　欧元区合座数据阐扬为欧洲央行暂停降息提供了填塞依据和叙事不雅点支握。欧洲央行官员近期的表态庞大表示，他们对当前的利率水平感到怡悦，并以为策略“基本中性”。会议纪要骄横，强盛的宏不雅经济远景强化了阛阓对欧洲央行保管现存利率水平的信心，摈斥了短期内进一步降息的可能性。阛阓咫尺预计欧洲央即将在翌日几个月赓续“按兵不动”，降息可能要比及2026年上半年才会回话沟通。

　　2．欧洲央行管委雷恩表示，欧元区通胀中期内存不才行风险：

　　欧洲央行管委奥利·雷恩周六表示，尽管物价涨幅已重回欧洲央行2%的场所区间，但欧元区通胀在中期仍濒临下行风险。他在接受意大利杂志采访时说，从2022年10月达到的10.6%的峰值到咫尺的约2%的降幅，这一历程并未激发大畛域休闲或严重的经济放缓。他说：“好音问是，通胀率已稳定在欧洲央行设定的2%的对称场所近邻，从而保障了欧洲人人的现实收入。咱们的最新预测骄横，翌日一段时刻内，通胀率将略低于2%。”

　　他表示，下行身分包括“相对较低的能源价钱、欧元的增值以及服务业和工资通胀放缓的预期”。推高通胀率的身分包括“地缘经济碎屑化可能对供应链变成影响”，以及强于预期的经济反弹可能缩小储蓄率。

　　雷恩强调：“咱们需要同期顺心上行和下行风险。”对于一些同寅建议再次降息需要建树高门槛的建议，他赐与了反驳。雷恩以为：“咱们不应该给我方在货币策略上施加任何无须要的不休，不论是高门槛照旧低门槛。最佳是撤职咱们的策略并齐整不二。我战胜咱们会作念到。”

　　当被问及欧洲央行行长拉加德最近对于央行在利率方面处于“精良但并非固定”的评述时，雷恩表示相配赞同。

　　3．好意思联储顺心的9月中枢PCE通胀2.8%大体合乎预期，现实个东说念主支拨停滞：

　　好意思国9月一项重要的通胀主义大体合乎阛阓预期，这进一步为好意思联储12月降息“放行”了绿灯。此外，好意思国9月的消费者支拨停滞不前，这标明在坚忍通胀的压力下，好意思国东说念主在该国政府关门之前就已感到财务吃紧。

　　左证好意思国经济分析局（BEA）周五公布的数据，好意思国9月PCE通胀主义骄横，好意思国9月PCE物价指数环比飞腾0.3%，预期0.3%，前值0.3%。好意思国9月PCE物价指数同比飞腾2.8%，预期2.8%，前值2.7%。天然较8月上升，但仍处于昔时两年的区间内。

　　剔除波动较大的食物和能源价钱后，好意思联储最爱通胀主义中枢PCE通胀主义骄横，好意思国9月中枢PCE物价指数环比飞腾0.2%，预期0.2%，前值0.2%。好意思国9月中枢PCE物价指数同比飞腾2.8%，彭博社拜谒预期为2.8%，说念琼斯拜谒预期为2.9%，前值2.9%。

　　商品价钱当月飞腾0.5%，为本年以来最大单月涨幅，响应出好意思国总统特朗普关税策略正握续向好意思国经济各法子传导。服务价钱仅飞腾0.2%。食物价钱飞腾0.4%，能源价钱飞腾1.7%。备受顺心的超等中枢个东说念主消费支拨（SuperCorePCE）同比小幅下滑至3.25%，原因是金融服务和餐饮/住宿行业增长停滞。

　　好意思联储官员将PCE价钱指数算作其制定通胀策略时最首要的参考主义。天然好意思联储官员们同期顺心总体PCE和中枢PCE，但庞大以为中枢主义更能响应恒久通胀趋势。由于好意思国政府关门导致所稀有据荟萃和经济讲解暂停，这份讲解原定于10月31日发布，但最终被推迟了数周才公布。BEA表示，对于原定于11月26日发布的10月份数据，其数据发布时刻仍未再行安排。

　　除通胀数据外，讲解还流露了收入和支拨情况。其中，收入增幅比阛阓预期高0.1个百分点，而支拨增幅则比预期低。数据骄横，好意思国9月个东说念主收入环比飞腾0.4%，预期涨0.3%，前值0.4%。这是未经通胀调理的工资和酬劳。现实可诓骗收入已贯穿第二个月简直停滞不前。支握高收入家庭的首要起头的钞票性收入有所回升。经价钱变动调理后，9月份的消费者支拨简直莫得变化。好意思国9月现实个东说念主消费支拨（PCE）环比0%，预期0.1%，前值从涨0.4%下修持0.2%。9月个东说念主支拨增长0.3%。9月储蓄率保管在8月的4.7%不变。8月和9月齐是2024年12月以来的最低水平。

　　左证BEA的数据，消费支拨的放缓在很猛进度上源于商品支拨出现自5月以来的最大降幅。这是因为当月商品价钱环比飞腾0.5%，为本年以来最大涨幅。消费者在汽油、服装和食物等非耐用品上的价钱庞大濒临飞腾压力。

　　经通胀调理后，汽车及零部件、服装和鞋类的支拨均出现下降。上周公布的一份讲解也骄横，未经通胀调理的9月份零卖销售合座放缓，并在电子居品、服装和体育用品等类别中出现了本质性下滑。

　　好意思国消费者的惊险情谊也在近期的企业财报中有所体现。劳能源阛阓走弱以及家庭财务吃紧，已对Kroger等公司面向的中等收入消费者组成压力；与此同期，这些趋势正推动更多好意思国东说念主转向DollarGeneral和Five Below等扣头零卖商。不外，Victoria’s Secret和Gap等公司的强盛功绩，仍骄横出消费者具备一定韧性。

　　媒体分析指出，消费者支拨的回落标明，在史上握续时刻最长的政府关门于10月1日驱动之前，好意思国经济最主要的增长引擎就已经在放缓。尽管近期数据骄横，“玄色星期五”的销售阐扬适当，消费者在积极寻找扣头，但东说念主们对行状阛阓的担忧正在加重，而当前的消费增长主要由收入更高的家庭推动。

　　当前好意思联储官员之间的不对忽视地加重：一部分官员倾向于不才周再次降息，以支握正在放缓的劳能源阛阓；而另一些官员则对坚忍的通胀保握警惕。尽管本次讲解的数据已稍显滞后，但其中偏软的支拨数据以及中枢通胀月度柔顺飞腾，仍为主张降息的一方提供了支握。投资者简直一致预计，好意思联储官员将再次实施一次降息。

　　4．好意思国12月消费者信心指数微升，但合座情谊仍然保握严慎：

　　周五，密歇根大学公布的数据骄横，12月消费者信心初值指数从11月的51升至53.3。该拜谒涵盖了11月18日至12月1日时间的受访收场。媒体对经济学家的拜谒中值预期为52。跟着通胀预期改善、个东说念主财务远景更趋乐不雅，好意思国密歇根大学消费者信心在履历贯穿五个月下滑后，12月初次出现回升。

　　分项指数方面，合座预期指数从11月的51升至55，创下四个月新高，阛阓预期为52.7；而响应当前景色的指数则跌至历史新低，12月密歇根大学消费者现况指数初值50.7，预期52.1，前值51.1。

　　民主党受访者以为，咫尺的样式令东说念主担忧，人人情谊从未如斯灾祸。而共和党东说念主和民主党东说念主之间的信心差距也从未如斯之大。

　　阛阓备受顺心的通胀预期方面，好意思国12月密歇根大学1年通胀预期初值4.1%，创下自本年1月以来的最低水平，预期4.5%，前值4.5%；5年通胀预期初值3.2%，预期3.4%，前值3.4%。

　　密歇根大学消费者拜谒主任JoanneHsu在声明中表示：“消费者安谧到，在2025年4月至5月关税策略发展最为病笃时，他们曾担忧通胀会大幅飙升，但这一情况咫尺尚未信得过发生。不外，不论是短期照旧恒久的通胀预期，仍然高于2024年和2020年的平均水平。”

　　与此同期，沐日购物数据标明，消费者需求依然具有韧性。左证万事达卡SpendingPulse的数据，在剔除汽车经销商后的“玄色星期五”销售额同比增长4.1%，高于前年的3.4%。

　　尽管好意思国零卖业高管一直警告说消费者保握严慎，但一系列超出预期的功绩标明，好多消费者并未因此而有所胆怯。本周，内衣公司维多利亚的玄机和化妆品连锁店UltaBeauty均上调了全年功绩预期。

　　好意思国政府同日的另一份讲解骄横，在此前一个月事修正后增长0.2%之后，经通胀调理后的9月消费者支拨简直莫得变化。

　　从结构来看，本月消费者信心的回升主要由年青群体带动，而个东说念主财务预期飞腾13%的改善则更为正常。响应翌日财务远景的主义升至本年2月以来的最高水平。

　　消费者对行状阛阓的倡导本月略有改善，但大量受访者仍预计翌日一年休闲率将上升。休闲者再行找到行状的难度正在上升，同期大型企业高调裁人的音问彰着增多。

　　消费者信心影响着翌日几个月的经济增长。悲不雅的消费者情谊会阻拦支拨水平、从而影响经济复苏，乐不雅的消费者情谊则有助于翌日经济。不外，生涯成本依然居高不下仍困扰着消费者，这是本年遭殃信心的一大主要身分。

　　12月8日周一，欧元区将至当天北京时现时午15点，以及17点30分时间分辨发布德国工业产出数据，欧元区投资者信心指数。而好意思国在基本面上暂无首要数据公布，阛阓交游或将偏向相对清淡。

　　经济资讯

　　德国工业数据休戚各半，欧洲央行保管策略审慎

　　德国工业订单与复苏远景：最新数据骄横，德国10月工业新订单环比增长1.5%，远超阛阓预期的0.4%。但是，这一增长主要依赖“其他运载开采”（包括飞机、船舶及军用车辆）类别飙升87.1%的大型订单拉动。剔除这些波动性花样后，中枢订单仅微增0.5%。同期，国外订单环比下降4.0%，且8月至10月的三个月振荡数据仍呈下滑趋势。经济学家指出，国内订单的权贵增长（环比增9.9%）可能受益于政府6月推出的“投资促进计算”以及国防开支加多的刺激，但这并不虞味着制造业已迎来正常、可握续的复苏。

　　德国经济预计所（IW）的预测进一步印证了复苏的乏力。在履历两年萎缩后，预计2025年德国现实国内坐蓐总值（GDP）仅能微小增长0.1%，2026年增速也仅为0.9%。其中约三分之一的增长归因于行状日加多的日期效应。全球买卖病笃阵势和出口疲软握续组成压力，预计天下买卖增长将从2025年的4.5%大幅放缓至2026年的1.5%。与此同期，政府为应付危境而加多的国防、基建及社会支拨，预计将税收和社会缴款包袱推高至GDP的41.5%，创历史新高，并可能导致政府债务率上升。

　　欧洲央行的策略均衡术：在此布景下，欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长维勒鲁瓦·德加洛强调了保管策略纯真性的首要性。他指出，尽管欧元区通胀率近期略升至2.2%，但价钱稳定的风险正反两面旗饱读荒谬。上行风险包括全球供应链碎屑化和德国全球支拨加多，下行风险则源于工资增长放缓、欧元走强以及来自东大的入口商品——后两者可能在2027年拉低通胀约0.2个百分点。

　　维勒鲁瓦明确表示，欧洲央行不会容忍通胀恒久偏离2%的场所，不论偏差是正向照旧负向。他驳斥了对于央行“按兵不动”的说法，强调翌日的重要是在保握充分策略选拔权的同期，勉力于完结价钱稳定场所，而非预设任何利率旅途。

　　政事资讯

　　德国联邦议会于12月5日通过了一项旨在推行实力的新兵役法案。该法案接收“双制度”：一方面确立更具眩惑力的志愿兵役，另一方面，若志愿者不及，议会可启动按需征兵制，以至可能采纳抽签方式。其场所是到2035年将现役军东说念主从18.3万增至26万，并将贪图役推行至20万以上。此举旨在逍遥北约要求，并顺应了欧洲多国（如法国、意大利及北欧国度）因俄乌冲突而加强国防建设的合座趋势。

　　同日，德国总理默茨在议会涉险通过了一项重要的待业金纠处死案，险些激发政府危境。该法案首肯在翌日15年内锁定待业金水平，加多约1850亿欧元支拨。投票历程露馅了默茨对其指引的三党结伙政府（保守派与社民党）的按捺力不及，稀有名本党议员倒戈。这场内耗不仅加重了外界对政府推动经济与国防纠正智商的怀疑，也生长了极右翼政党德国选拔党（AfD）的民气支握率。分析指出，默茨在国内的支握率已跌至历史低点，政府“窝囊、分裂”的形象日益固化。

　　在酬酢与防务调和层面，备受能干的法德西结伙“翌日空中作战系统”（FCAS）花样因行状份额和技能职权争端堕入僵局。据深刻，默茨与法国总统马克龙计算在12月15日当周举行会谈，以期在年底前决定这个耗资超千亿欧元花样的气运。此举被视为训练欧盟中枢引擎——法德联系调和效果的重要考验。

　　金融资讯

　　欧洲股市上周小幅收高，阛阓聚焦好意思联储降息预期

　　欧洲股市上周五合座握稳，泛欧斯托克600指数收盘握平于578.87点，但全周累计飞腾0.4%，完结贯穿两周飞腾。阛阓主要受到好意思国最新通胀数据的提振，该数据强化了投资者对于好意思联储将于本周启动降息的庞大预期。

　　德国DAX指数阐扬特出，上周五飞腾0.7%。这一飞腾部分收货于德国在野党在议会中险胜，通过了一项重要的待业金纠处死案，暂时缓解了阛阓对政府稳定性的担忧。

　　从板块阐扬来看，阛阓呈现彰着分化。汽车板块上周领涨，涨幅达5.6%，主要受好意思国可能调理燃油经济性圭臬的音问推动。零卖板块在Inditex（Zara母公司）强盛销售数据的带动下亦阐扬强盛。此外，科技与基础资源板块分辨因行业情谊乐不雅及金属价钱走强而录得可不雅涨幅。花旗集团基于对2026年财政远景的看好，上调了包括汽车在内的多个欧洲板块评级。另一方面，保障板块成为主要遭殃，其中瑞士再保障因发布的盈利场所低于阛阓预期而股价重挫6.5%。能源板块也小幅走低。

　　总体而言，欧洲阛阓在好意思联储重要议息会议前情谊严慎乐不雅，好意思国货币策略预期与积极的个别企业音问对消了部分领域的功绩疲软，推动大盘指数完结周度飞腾。

　　地缘战事

　　地缘政事阵势本周末呈现双线焦点：俄乌战场僵握中酝酿和谈冲突可能，而加沙临时息兵则濒临向恒久决议过渡的重要谈判。

　　俄乌冲突：战场消费与密集酬酢并行。在军事层面，俄国防部声称按捺了哈尔科夫州和顿涅茨克州的两个村落，并赓续对乌能源、交通基础设施进行大畛域打击。乌克兰亦以无东说念主机空袭回应，俄方称整宿击落77架。此类针对后方能源收罗的抨击是冬季前夜的典型消费战模式。与此同期，酬酢渠说念行动密集。好意思国乌克兰问题特使凯斯·凯洛格深刻，终端构兵的公约“相配接近”，悬而未决的中枢问题是顿巴斯地区翌日地位及被俄按捺的扎波罗热核电站包摄。但是，克里姆林宫随后表示，好意思国的提案需作念出“根人性编削”，为谈判远景增添了不细则性。此前，特朗普的特使已在莫斯科与普京进行过长谈，泽连斯基也与好意思方进行了“本质性”通话，骄横高层对话已进入深水区。

　　加沙阵势：脆弱息兵下的“重要时刻”。另一方面，加沙地带的临时息兵进入第二个月，但 violence 并未断根。卡塔尔首相穆罕默德·本·阿卜杜勒拉赫曼·阿勒萨尼指出，适当息兵、激动好意思国所提和平计算的谈判正处于“重要”时刻。他强调，除非以色列齐备撤军、加沙回话稳定，不然不行视为信得过息兵。以色列总理内塔尼亚胡证实，将与好意思国总统特朗普在本月底举行首要会谈，要点沟通计算的第二阶段，包括哈马斯废除武装、建立加沙过渡当局以及最为辣手的多国安全部队的组成与部署问题。他坦言诸多中枢问题尚未管理。德国总理默茨虽表示愿助重建，但强调第二阶段必须立即启动。咫尺，息兵公约第一阶段的临了别称东说念主质顶住尚未完成。

　　合座而言，两场冲突均处于从强烈抗争向复杂政事谈判过渡的敏锐阶段。俄乌和谈的中枢不对在于版图与主权，而加沙和平的难点在于安全安排与战后治理，两者的进展均高度依赖于大国，尤其是好意思国的酬酢斡旋与关联各方的和解意愿。

　　技能谋攻

　　1．技能总结：

　　上周欧元合座价钱走势赓续保握强盛，并在延续8个交游日回升后波及1.1681高点水平，刷新10月17日以来高点，而周内最低波及1.1588价位水平。周四公布的欧元区零卖销售数据的阐扬超出阛阓预期。数据骄横，10月欧元区零卖销售额环比增长为0%，扭转了9月环比下降0.1%的态势合乎阛阓预期，同比增速则超出阛阓1.3%的预期来到了1.5%。与此同期，欧元区HCOB服务业采购司理东说念主指数终值上修至53.6，创下两年多来的最快增速，象征着该行业贯穿第六个月推广。主要经济体中法国，德国两大中枢“引擎”的制造业数据均超出阛阓预期，多厚利好共振推动欧元大幅走强。

　　与此同期，欧盟统计局公布的11月欧元区斡旋CPI同比初值不测小幅回升至2.2%，接近欧洲央行2%的场所。更首要的是，服务业价钱的坚忍性以及工资增长速率的放缓幅度有限，骄横出洋内价钱压力握续存在，这支握了欧洲央行保管当前利率水平以按捺通胀的态度。同期，欧盟统计局12月3日发布的最新统计数据骄横，10月，欧元区和欧盟的工业坐蓐者价钱指数PPI终端了此前的微降态势，环比均出现回升，涨幅均为0.1%。

　　此外，欧元区第三季度经济增速提升初值，收货于投资和消费提振。周五数据骄横，产出较前三个月增长0.3%，增幅高于欧盟统计局0.2%的初步臆测。净买卖成为增长遭殃身分。2025年下半年面对关税扰动，该地区经济展现出令东说念主不测的韧性。适当的劳能源阛阓支握私东说念主消费，而企业支拨则受益于低假贷成本。欧洲央行行长拉加德等官员以为，尽管地缘政事病笃阵势握续带来不细则性，但经济远景的风险已趋于愈加均衡。强盛的经济阐扬助力工资握续适当增长。另据数据骄横，7月至9月时间东说念主均薪酬同比增幅达4%，与前三个月增速握平。欧元区2025年第三季度行状东说念主数‌同比增长0.6%‌，‌环比增长0.2%‌。‌‌

　　欧元区合座数据阐扬为欧洲央行暂停降息提供了填塞依据和叙事不雅点支握。欧洲央行官员近期的表态庞大表示，他们对当前的利率水平感到怡悦，并以为策略“基本中性”。会议纪要骄横，强盛的宏不雅经济远景强化了阛阓对欧洲央行保管现存利率水平的信心，摈斥了短期内进一步降息的可能性。阛阓咫尺预计欧洲央即将在翌日几个月赓续“按兵不动”，降息可能要比及2026年上半年才会回话沟通。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德同期表示，欧元区通胀可能将暂时保握在接近央行场所的水平，但关税关联的不细则性仍令远景不广大。拉加德在欧洲议会向议员们表示，消费者价钱增长接近2%，潜在压力与中期完结该水平相一致。“咱们预计翌日数月通胀将保管在2%的场所近邻，”她周三在布鲁塞尔表示。“远景濒临的风险依然是双向的，全球买卖策略波动导致不细则性高于往常。”在将进款利率从4%的峰值下调一半后，欧洲央行官员已表示，他们不以为有进军需要进一设施整假贷成本。欧元区11月通胀小幅回升，支握欧洲央行本月按兵不动。

　　比较之下，好意思元指数握续走弱响应出阛阓对好意思联储下周启动降息周期的坚定预期，左证CME好意思联储不雅察用具骄横，当前阛阓对25个基点降息的订价概率已升至92%。这种鸽派订价使好意思元握续承压，投资者为顺应更宽松的货币策略态度调理仓位，导致好意思元难以出现本质性反弹。与此同期，好意思国ADP小非农数据不测下滑，令好意思元指数再度承压。

　　数据骄横，好意思国11月私营企业减少3.2万个行状岗亭，为2023年3月以来最大降幅，菲律宾修车群远逊于阛阓预期的加多4万个岗亭。这一数据凸显在好意思联储策略转向重要时刻，行状市阵势临的压力正在加大。其中，微型企业成为裁人重灾地。职工数少于50东说念主的微型企业整个减少12万个岗亭，其中20至49东说念主畛域的企业裁人7.4万东说念主。比较之下，50东说念主以上的大型企业净增9万个岗亭，劳能源阛阓呈现彰着分化。

　　劳能源阛阓走弱的迹象相似体咫尺薪资数据上。ADP与斯坦福数字经济实验室调和发布的讲解骄横，跳槽者的薪资增幅为6.3%，为2021年2月以来最低水平。留在原岗亭的职工薪资增幅为4.4%。该数据基于掩盖提升2600万好意思国私营部门雇员的工资单。据报说念，直到最近，经济学家还庞大以为劳能源阛阓处于低招聘、低革职状态，但包括苹果公司和VerizonCommunications在内的多家大型企业近期已裁人或告示裁人计算，这可能推动休闲率上升。

　　这一整个3.2万东说念主的行状下滑，较10月上修后的加多4.7万个岗亭出现急剧转向。ADP首席经济学家NelaRichardson在声明中表示：“近期招聘一直不稳定，老板正应付严慎的消费者和不细则的宏不雅经济环境，11月的放缓具有正常性，但主要由小企业的收缩引颈。“

　　与此同期，周三公布的最新拜谒骄横，好意思国服务业行动在11月保握稳定，但行状仍然低迷，插足品价钱居高不下。好意思国供应管理协会ISM数据骄横，好意思国11月ISM非制造业PMI录得52.6，较10月的52.4变化不大。阛阓预期将下滑至52.1。服务业占好意思国经济行动的三分之二以上，该PMI数据标明第四季度中期的经济行动基础更为褂讪。ISM拜谒骄横，11月服务业新订单指数从上月的56.2降至52.9。积压订单仍然疲软，但下放慢度已大幅放缓。服务业企业插足品支付价钱从高位回落，但仍处于较高水平，标明通胀可能在一段时刻内保管在好意思联储2%的场所之上。服务业行状指数从10月的48.2升至48.9，咫尺已贯穿六个月处于收缩状态。对无证侨民的突击查抄导致的劳能源供应减少也在制约劳能源阛阓。

　　此外，好意思元窘境雪上加霜的是，下一任好意思联储主席东说念主选预见已成为重要阛阓驱开拔分。有报说念称，特朗普政府取消了与多位最终东说念主选的口试安排，包括原计算当天与副总统万斯会面的克里斯托弗·沃勒等东说念主。事实上，总统特朗普上周末已在“空军一号”上明确抒发了东说念主事意向，咫尺担任国度经济委员会主任的凯文·哈塞特成为最可能的东说念主选，其策略态度被以为与总统高度一致。以主张低利率著称的哈塞特，本周在博彩阛阓确当选概率已从感德节前的35%飙升至85%。特朗普近期在与哈塞特共同出席的一场行动中更是顺利表示：“我以为潜在的下一任好意思联储主席就在这里。我不细则，咱们不错称他为‘潜在的’好意思联储主席吗？”尽管杰罗姆·鲍威尔的任期将握续至来岁5月中旬，但特朗普已表示将在2026年头公布提名候选东说念主，最终东说念主选需获取沟通院证据。

　　阛阓将哈塞特的潜在职命解读为更鸽派货币策略的强烈信号，鉴于阛阓预期其指引下好意思联储将采纳更宽松态度，好意思元漏洞进一步加重。不外，部分机构投资者警告，一朝任命谨慎顺利，好意思元抛售可能有所粗俗。一方面是因为哈塞特的现实策略主张可能不如阛阓预期那般鸽派，另一方面好意思联储的集体决策机制也将对其策略解放度形成经管，难以施行过度宽松的货币策略。值得安谧的是，当前阛阓对12月好意思联储会议降息的预期已基本消化完毕，投资者的顺心焦点正转向2026年好意思联储的降息旅途指引，而新主席东说念主选的细则将成为影响这全部径的重要变量。

　　华裔银行外汇分析师弗朗西斯·张与克里斯托弗·王指出，好意思元指数在夜间交游中收于99.19水平，由于短少新的利好身分，好意思元走势握续疲软，未能出现存效反弹动能。好意思国近期宏不雅经济主义骄横经济行动冉冉降温。尽管合座景色保握稳定，但行状和产出数据已开释需求放缓信号，强化了阛阓对好意思联储早于早先预期启动宽松策略的判断。多位好意思联储官员发表的鸽派言论进一步适当了12月降息的合感性，央行相易中强调了对增长动能放粗俗通胀压力可控的担忧。

　　合座层面骄横，货币策略分化仍是当前欧元的中枢支握逻辑，这也意味着后续欧元回调空间或者率受限，欧洲利率不雅察骄横来岁10月降息概率依然不提升20%。

　　技能主义骄横，日图级别上，欧元合座价钱走势当前位于布林带上轨近邻区域伸开新的多空拉锯，随同RSI相对强弱主义保管55-45强弱均衡区上方，标明当前合座价钱走势保管强势模式，多头动能占据主动上风局面。同期响应量价联系同步呈现边缘化多头确立效应，对汇价组成更为鉴定的短期支握力。布林带下轨当前则位于1.1500近邻区域，为欧元短期价钱走势提供动态支握。引诱MACD动能主义骄横柱状图与DIFF线出现零轴上方的回测，表示短期内多头动能复苏能源正在积存，将有望触发真是技能性，以至趋势级别的反弹概率。但是，需要安谧的是，50日以及100日均线系统保管空头胪列，未见彰着拐头进取趋势，引诱布林带近端弧线向下歪斜率维系高位水平甘休欧元远端口头抬升概率，标明汇价周期性框架上风仍然偏向空头一侧。若汇价可凯旋冲突布林带上轨动态阻力区域，随同MACD柱状图位于恰巧区间放量，则才将有望为欧元更为正常的技能性反弹提供“坚实底座”，并为汇价进一步看涨预留潜在动态空间。此外，布林带中轨当前位于1.1585近邻区域组成欧元短期价钱走势多空力量以及强弱模式中枢分化重要，如若欧元位于布林带上轨近邻区域承压回落，并回收至布林带中轨下方，则需驻扎价钱易受“高位回撤-下轨测试”牵引。更为值得严慎的是，如若MACD动能主义后续再度翻空，并进入负值区间放量阶段，则将揭示欧元本轮反弹“告一段落”，趋势性下行风险也随之升温。

　　技能结构骄横，日图级别上，欧元已贯穿9个交游日收涨，并位于1.1500关隘上方保管一线支握后形成“V”型反弹形态，为其阶段性底部构建提供积极信号。但需要安谧的是，在其未能有用冲突1.1695区域阻力之前，阛阓买方仍然需驻扎汇价“回撤-再订价-下行延续”窗口开启所导致的潜在技能风险尚存。与此同期，欧元自9月波及1.1918高点以来，合座看空基调呈现典型趁势抛售，而非畏缩性砸盘，基本面传导逻辑为阛阓空头动能强化提供技能性条目积存。因此，欧元盘口反馈的被迫驻扎姿态有所改善但下行风险尚存，如若其在短期内可位于1.1695区域上方适当底仓，并通过量能与动能共振形成二次激动，则才将有望促成阛阓买方达成新共鸣，为汇价进一步上行并回测1.1780场所区域预留潜在技能空间。与此同期，RSI相对强弱主义前期位于30超卖临界点回升至60以上强势区间，与欧元此前波及近端底部1.1470低点驻扎端口后的“超卖-均值追溯”反弹走势形成相呼应，教导1.1470区域近邻仍将有望为其赓续提供潜在技能性支握以及深化技能性反弹需求提供能源。

　　风险视角层面，尽管欧元本周已贯穿10个交游日保管反弹模式，但上行弹性位于1.1695区域下方将仍然濒临潜在压制风险，反弹张力亦在未能有用击穿该区域之前难以获取真是性技能推广。因此，短期内在欧元未能有用冲突1.1695区域之前，仍需驻扎汇价回撤并击穿重要支握的风险信号预警。而如若11月5日所创下低点1.1470区域水平未能为欧元在脚下提供重要支握，则恐将导致其短期濒临新一轮荟萃性抛售压力风险，从而激发汇价更深度下行测试7-8月底部平台区1.1390场所区域水平。与此同期，如若欧元短期内在测试1.1390区域后而未能提供有用支握，则周期性下行趋势风险将权贵升温。更为值得严慎的是，欧元周图以及月图级别发出顶部构筑信号，而主要颈线支握位于1.1390一线区域，若后续汇价在该区域防地上绝对失守，则或将触发更深线索的下行风险预警，并驻扎其进一步证据站稳至1.1390区域下方后，阛阓空头主导节拍强化压制汇价进一步通往测试1.1280场所区域水平的风险升温。

　　详细而言，当前阛阓交游员在“欧洲增长预期改善”与“好意思国利率预期反复”之间继续量度，二者共同组成了近期欧元兑好意思元波动的中枢布景。这次欧元区三季度初值增速好于预期，是支握欧元情谊的第一根“扶植”。更值得强调的是，这一超预期阐扬并非来自单如故济体，而是由法国和西班牙共同拉动。但与此形成赫然对比的是，德国和意大利在三季度简直停滞不前，彰着弱于此前“略有正增长”的预测。算作欧元区制造业与出口的传统引擎，德国的握续“掉队”，使得交游员在解读这份强于预期的增速数据时仍保握严慎作风。欧元区层面的宏不雅数据在提振信心的同期，也露馅出经济结构的不屈衡，这在订价欧元中恒久走势时仍是一个不可忽视的经管。与此同期，欧元区里面的增长驱动正在从传统的“德意制造业组合”部分向“法西服务业与消费”歪斜，这对欧元的估值逻辑会带来一定重订价效应。阛阓庞大以为欧元区的宏不雅景气度存在赓续改善的空间，同期通胀已彰着回落并接近场所区间，使得欧洲央行的策略不错处在一个相对“逍遥”的水平上，在不急于再度收紧的情况下保管限度甘休性，既有助于稳定物价，也幸免对脆弱的增长变成二次打击。需要安谧的是，俄乌和谈进展成为后续欧元情谊的中枢变量，好意思国特使史蒂夫·维特科夫与普京的会面被阛阓视为重要节点，两边能否就和平公约达成阶段性共鸣，将顺利影响欧元的风险偏好与资金流向。好意思元端，好意思联储在10月货币策略会议上按期告示降息25个基点，但好意思联储主席鲍威尔表示，货币策略仍然限度具有甘休性，经济数据缺失可能组成12月暂停利率调理的原理。鲍威尔指出，利率尚未处于宽松区间，并表示越来越多的东说念主以为好意思联储随机应该等一个周期再行径。与此同期，鲍威尔在新闻发布会上提到，阛阓预期的12月份再度降息“远未成定局”，这一表态收缩阛阓对于好意思联储12月降息预期，重创正在交游的风险钞票，并触发阛阓对好意思元指数“再订价—追价—止损”的链式反应，为好意思元指数组成激情以及策略性支握，从而导致欧元再度堕入被迫承压局面。尽管好意思联储12月降息25个基点的概率已从上周的42%低点回升至92%，但好意思联储里面决策上的结构性分化，以及部分官员倾向于保管“严慎”态度仍令好意思联储翌日降息决策“悬而未决。这一不细则型上升响应了阛阓在评估近期私营部门数据骄横的劳能源阛阓停滞与好意思联储里面鹰鸽不对后，对降息旅途的再行订价。尽管部分数据骄横劳能源阛阓疲软，但通胀上行风险依然制约着好意思联储的宽松空间。对于欧元而言，这意味着利差与策略预期正在进入一个更为复杂的阶段。一方面，要是欧元区增长如实冉冉追溯稳定，且通胀聚会场所使欧洲央行保握利率相对稳定，而好意思国却因行状走弱被迫更快降息，利差收窄将从中期为欧元提供一定支握。另一方面，若好意思联储在不雅望更久，降息节拍慢于当前已被压缩过的预期，则短期利差上风仍偏向好意思元，甘休欧元进取的空间。此外，风险偏好指数与跨钞票关联性骄横“驻扎性仓位再均衡”的影子，权益阛阓波段回撤与好意思债长端收益率对策略言论更为敏锐，外汇端好意思元因好意思国政府对于后续表决不细则性仍存，肖似特朗普关税策略隐患以及地缘政事风险上升驱动好意思元对冲机制下的“避险属性”尚存。欧元盘口反馈体现为：技能性反弹条目仍然濒临潜在多空结构性分化经管力，尽管当前欧元汇价在近端底部区域保管一线支握后有所回升，但在周期性框架上上风端仍然在向好意思元一侧歪斜。若好意思国经济数据骄横韧性，特等是若积压的行状和消费数据公布后好于预期，好意思联储降息预期可能进一步降温以至消退，强势好意思元将再行主导阛阓，从而将导致欧元量价联系再度转向“量能前导型”着落，即缩量反弹而放量下行。技能逻辑层面，尽管欧元近期保管反弹模式，但纵不雅合座价钱走势响应阛阓自9月高点着落以来更偏向“趁势抛压”而非单纯的情谊性砸盘，体现汇价短期合座下行结构保握完满，趋势性上风仍在空头一侧。如若欧元在短期内未能凯旋复原1.1695区域失地，则本轮反弹将被定性为“下行趋势中的反抽”而非“V型回转”形态，汇价易受“高位回落-低点测试”牵引。与此同期，如若欧元短期内无法凯旋守稳1.1470一线，则波动率奴隶型抛压或将加重，从而导致汇价濒临进一步下行测试1.1390场所区域的风险加重。一朝该场所区域防地绝对失守，则将有望强化阛阓空头控盘节拍，推动汇价进一步下行测试1.1280场所区域水平。因此，欧元需位于1.1695区域上方适当底仓，则才将有望为汇价回补推广保管一线支握，并在“二次激动”后开释阶段性底部强支握信号，为汇价延续上行测试1.1780场所区域提供潜在技能空间。

　　2． 技能主义总结：

　　3． 短线交游策略知道：

　　欧元短线价钱走势区间预测：

　　1.1660-1.1630

　　技能主义骄横，4小时级别上，尽管欧元短线价钱走势在波及布林带上轨所组成的1.1685动态阻力区域后回收至布林带中轨区域下方，但布林带启齿保管进取，随同MACD动能主义双线以及柱状图呈现零轴上方回测后进入放量阶段，响应当前短线空头翻多局面未变，强化欧元多头褂讪局面。与此同期，4小时级别RSI相对强弱主义在波及70超买区间后回落，但仍然处于50中性水平上方，且走势与价钱保握同频，无顶背离信号，标明汇价回落则更偏于上行历程中的回调阶段，而非触发真是技能性回转信号，考证了多头动能当前仍处于健康与可握续性窗口期。需要安谧的是，布林带启齿呈现初步敛迹迹象，标明欧元短线波动率将有所下降，汇价或偏向进入“高位整理-再订价”窗口期。此时，如若RSI指数进一步下滑至50中值水平下方，随同欧元短线跌破林带下轨当前所指向的1.1620动态支握区域，则价钱易受“止损-再订价-回落加快”牵引，且当前欧元短线这一柔顺看涨基调将濒临重构。

　　技能结构骄横，4小时级别上，当前1.1660将组成欧元短线静态阻力区，同期亦是欧元4小时级别顶部收市平台区。如若欧元多头要褂讪短线看涨局面，则需位于1.1660区域上方适当底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价再度击穿该区域阻力后，进一步上探1.1690场所区域通达潜在看涨空间。但是，在欧元短线未能再行凯旋站稳至1.1660区域上方之前，交游主导逻辑传递信号教导仍需驻扎欧元短线濒临该阻力区域近邻所存在的技能性回调风险。

　　风险视角层面，4小时级别上，当前价钱走势与布林带下轨位于1.1630一线区域共同组成欧元短线静态-动态支握共振区，如若在4小时级别上欧元绝对失守该区域防地，则需驻扎阛阓空头节拍主导局面再度升温，从而导致汇价濒临进一步走低测试1.1600场所区域的风险加重。

　　详细而言，欧元区第三季度经济增速提升初值，收货于投资和消费提振。周五数据骄横，产出较前三个月增长0.3%，增幅高于欧盟统计局0.2%的初步臆测。净买卖成为增长遭殃身分。2025年下半年面对关税扰动，该地区经济展现出令东说念主不测的韧性。适当的劳能源阛阓支握私东说念主消费，而企业支拨则受益于低假贷成本。欧洲央行行长拉加德等官员以为，尽管地缘政事病笃阵势握续带来不细则性，但经济远景的风险已趋于愈加均衡。强盛的经济阐扬助力工资握续适当增长。另据数据骄横，7月至9月时间东说念主均薪酬同比增幅达4%，与前三个月增速握平。此外，左证周五同步揭露的欧元区2025年第三季度季调后行状东说念主数终值骄横，行状阛阓赓续保握柔顺增长势头。‌‌同比增长率‌骄横，2025年第三季度，欧元区行状东说念主数同比上升0.6%，高于阛阓预期的0.5%。‌‌环比增长率‌骄横，同期行状东说念主数环比增长0.2%，也优于预期的0.1%。‌这一数据标明欧元区劳能源阛阓合座适当，行状增长略超预期，以及行状增长趋势的贯穿性。‌多厚利好共振推动欧元汇价保管相对高位整理区间。但是，尽管好意思国一系列疲软数据再度强化了对好意思联储货币策略转向宽松的预期，但日本央行开释加息信号，激发成本回流预期升温，障碍支握好意思债收益率走强，对好意思元形成一定托底作用。此外，俄乌和谈进展仍然存在变量，这一布景为好意思元指数提供避险情谊支握。若谈判离散导致好意思元避险情谊升温或好意思债碰到抛售推动收益率飙升，则好意思元亦存在阶段性反弹的可能。因此，基本面模式为欧元提供潜在反弹底座，并支握其短线价钱冉冉上抬，但潜在技能风险响应多头驻扎仓位需在当下守稳1.1630一线区域，才有望强化欧元多头控盘节拍。而如若该区域防地绝对失守，则需驻扎多头动能放慢，从而导致汇价回落测试1.1600场所区域的风险加重。而如若欧元多头要维系强势姿态，则需位于1.1660区域上方适当底仓，并通过动能与量能共振二次激动，才有望为汇价延续上行测试1.1690场所区域提供安全底座。需要安谧的是，在欧元短线未能凯旋冲突1.1660区域阻力之前，交游逻辑干线教导需对其汇价在该阻力区域所隐含的短线技能性回调风险保握相对严慎。

　　欧元短线价钱走势蹊径参考：

　　上升：1.1660-1.1690

　　着落：1.1630-1.1600

合理计算资金（仓位），按捺风险（止损），作念好个东说念主交游“步骤”才是首要条目。铭记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请严慎。

领盛金融Optivest照管人

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