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基本面追思：
1．加拿大11月休闲率降至16个月低点，兼职岗亭激增成主要能源
加拿大11月休闲率降至16个月来的最低水平，而这一变化主要由兼职岗亭的大幅增多所推动。数据炫耀，加拿大11月休闲率降至6.5%，创2024年7月以来的新低，当月净增多服务岗亭53，600个，使得自9月以来的新增服务岗亭累计达到181，000个。与此前好意思国加征关税并变成贸易不细目性、从而扼制企业招聘的前八个月比较，加拿大服务市集自9月起呈现显着复苏。
11月休闲率下降的主要原因是兼职劳能源净增多了63，000东说念主，增量麇集在医疗保健和社会支持行业。此外，政府执行的侨民放弃战略导致劳能源范围缩小，这在一定进度上也对休闲率的下降产生了影响。此前路透社访问的分析师宽广瞻望11月服务岗亭将减少5，000个，并预期休闲率将小幅升至7%，因此实践数据显着好于市集预期。
加拿大蒙特利尔银行首席经济学家景格·波专指出，休闲率在11月大幅下降0.4个百分点，而10月刚下降了0.2个百分点。在非疫情时间，不竭两个月出现如斯幅度的休闲率下降，上一次还要追忆到1999年的科技蕃昌时间。
后生群体的服务气象在10月和11月出现本年以来初次显着改善。后生（15至24岁）休闲率在11月下降1.3个百分点至12.8%，10月也有所回落，而9月曾创下15年来的最高水平。中枢年事段（占劳能源总额的三分之二）在11月的服务东说念主数则基本保握不变。
看成加拿大央行高度关注的通胀诡计之一，认真职工平均小时工资同比增速在11月防守在4%，与前一个月一致。由于服务数据是央行公布货币战略前的临了一项要紧经济诡计，市集正本已宽广瞻望央行本周唐突率防守利率不变，概率约为93%。最新公布的服务数据进一步增强了市集对这一判断的信心。
服务数据发布后，加元随之走强。波特走漏，市集此前已宽广合计央行不会在本周养息利率，而不竭数月的服务强劲增长以及休闲率的倏得大幅下降，使得市集对2026年进一步降息的可能性预期大幅裁减。
2．好意思国9月消费者开销放缓，高物价扼制需求
好意思国商务部最新数据炫耀，好意思国9月消费者开销在此前不竭三个月强劲增长后仅录得0.3%的蔼然增幅，反应第三季度末经济动能减轻。在高生活成本及疲弱劳能源市集的双重压力下，需求受到扼制。
阐发炫耀，受特朗普政府对入口商品执行的全面关税影响，9月年化通胀升至近一年半来最快水平。消费者开销占好意思国经济行动逾越三分之二，9月的0.3%增幅略低于此前下修后的8月数据（0.5%），与路透访问经济学家的预测一致。这次数据发布因好意思国政府停摆43天而被推迟。
开销增长主要来自能源商品罕见是汽油的加价。耐用品如汽车和文娱产品的开销下降，服装及鞋类开销减少，全体商品开销握平。服务开销则增长0.4%，主要来自住房及公用行状，同期医疗保健、金融服务、保障、旅店及航空运载等界限亦有所增长。
经济学家将服务开销增多归因于股市上升推动高收入家庭金钱增长，而停滞的劳能源市集和关税压力进一步挤压中低收入家庭，形成“K型经济”结构。9月工资和个东说念主收入均上升0.4%，储蓄率防守在4.7%。
好意思国银行规划所的里面数据炫耀，高收入家庭与低收入家庭在11月的税后工资增长差距仍达2.6个百分点。高盛经济学家预测，由于服务增长疲弱以及政府削减医疗支持和补充养分支持诡计（原食物券）等福利，低收入家庭在2026年的开销将受到更严重的收入增长乏力牵累。
经通胀养息后，9月实践消费者开销握平（8月为+0.2%），炫耀第四季度开局偏弱。尽管如斯，第三季度消费者开销仍可能保握较快增速，从而因循全体经济。亚特兰大联储瞻望第三季度GDP年化增长3.5%，低于第二季度的3.8%。经济学家宽广瞻望第四季度增长将大幅放缓，且部分放缓与政府停摆影响关系。
9月PCE价钱指数环比上升0.3%，同比上升2.8%，为2024年4月以来最大同比增幅。商品价钱上升0.5%，包括产品、耐用品及服装鞋类（受关税影响），能源价钱强劲上升3.6%。服务价钱微涨0.2%。中枢PCE环比上升0.2%，同比上升2.8%。
由于企业尚未完全将关税成本转嫁给消费者，部分经济学家合计，消费者开销放缓与中枢PCE蔼然上升的组合将使好意思联储鄙人周具备降息空间。字据金融市集订价，下周降息25个基点的概率约为87.2%。惠誉评级好意思国经济规划驾御奥卢·索诺拉指出，若市集不竭关注疲弱的劳能源市集及蔼然通胀压力，这将进一步支握降息预期。
3．密歇根大学消费者信心指数：2025年12月初值
密歇根大学公布的2025年12月消费者信心指数初值炫耀，消费者信心在12月初小幅上升2.3点，但涨幅仍处于统计短处范围。这次改善主要来自年青消费者群体。消费者对现时经济气象的观念变化不大，但预期有所改善，其中个东说念主财务预期环比大幅上升13%，且在不同庚事、收入、熟习进度及政事派系群体中均呈上升。不外，12月的个东说念主财务预期仍较年头低约12%。
数据炫耀，劳能源市集预期略有改善，但全体仍偏悲不雅。尽管部分界限较11月略有改善，全体消费者情谊依然低迷，且高物价背负握续受到消费者的反复说起。
在通胀预期方面，一年期通胀预期从上月的4.5%降至4.1%，为2025年1月以来最低水平，并已不竭第四个月下降，但仍高于本年1月的3.3%。历久通胀预期从3.4%降至3.2%，与2025年1月一致。比较之下，2024年的历久通胀预期位于2.8%至3.2%之间，而2019年至2020年更低于2.8%。短期及历久通胀预期的不细目性（以四分位距筹商）仍高于本年1月水平。
下一次数据发布将于2025年12月19日（周五）好意思东时刻上昼10点公布消费者信心指数终值。
2025年12月8日（星期一），加拿大及好意思国经济日程暂无要紧经济数据发布。
经济资讯
加拿大服务市集巧合强劲，央行战略转向预期升温
服务市集权贵回暖：加拿大统计局周五公布的数据炫耀，11月份休闲率巧合下降0.4个百分点至6.5%，创下自2024年7月以来的16个月最低水平。当月净新增服务岗亭53，600个，这是继9月和10月强劲增长后，不竭第三个月完好意思服务膨大。自9月以来，加拿大经济已累计新增18.1万个做事岗亭，与本年前八个月近乎停滞的招聘形式形成明白对比。
本次服务增长主要由兼职做事推动，罕见是医疗保健和社会支持界限。同期，历久备受困扰的后生服务出现改善迹象，15至24岁东说念主群的休闲率在11月下降1.3个百分点至12.8%。BMO本钱市集首席经济学家景格·波专指出，不竭两个月休闲率以如斯幅度下降，是自1999年科技蕃昌以来（疫情时间以外）未始见过的征象。
央行战略预期趋于阐明：强劲的劳能源数据是加拿大央行在本周（12月10日）议息会议前获取的临了一份重要经济阐发。市集宽广预期，央即将把隔夜利率防守在2.25% 的三年低点不变。路透社访问的33位经济学家均握此不雅点，其中宽广东说念主预测利率将至少在2027年前保握阐明。
数据公布后，货币市集对央行防守利率不变的预期概率接近93%。波特合计，不竭的精良服务增长和休闲率的快速回落“大大裁减了2026年进一步降息的可能性”。但是，鉴于好意思国贸易战略不细目性仍障翳着经济出息，宽广经济学家合计当今商议加息为时过早。
房地产市集清晰积极信号：低利率环境正初始对房地产市集产生因循作用。加拿大10月房屋销售重拾增长势头，标明对利率明锐的住房界限正在初步回暖。路透社的另一项访问预测，寰球房价在阅通书年约3.2%的下落伍，瞻望将在2026年和2027年永诀平均上升1.8% 和 3.5%。分析师合计，央行的降息提高了购房者的背负智商，可能开释部分被压抑的需求。
与此同期，联邦政府在新预算中甘心改日五年投资2800亿加元（其中250亿用于住房），以缓解供应病笃。但是，宽广分析师合计，尽管政府举措主义正确，但现存资金范围仍不及以快速扭转住房难题的根蒂局势。
政事资讯
加拿大总理马克·卡尼于12月5日在华盛顿肯尼迪中心，借2026年世界杯抽签典礼之机，与好意思国总统特朗普及墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆举行了约45分钟的私东说念主会晤。这是自本年10月好意思加贸易谈判因安大略省反关税告白风云而中断后，卡尼与特朗普的初次径直会面。
会谈虽以世界杯互助为公开主题，但贸易问题是中枢关爱。特朗普的全面关税战略已对北好意思贸易关系变成权贵冲击，尽管《好意思墨加协定》（CUSMA）为加墨提供了一定保护，但该协定将于来岁7月参加强制审查期，若无法达成续约共鸣，将于2036年到期。特朗普政府近期已屡次恫吓可能让好意思国退出该协定，并建议与加、墨永诀进行双边谈判的可能性。
面对压力，加拿大与墨西哥策略有所不同。卡尼政府试图通过高层互动防守对话渠说念，而墨西哥总统谢因鲍姆这次则是初次与特朗普举行面对面会谈。尽管两国均受特朗普对钢铝、汽车等商品加征的额外关税影响，但加方永恒强调防守免关税大陆贸易的要紧性。
加拿大商界对此深表担忧。在近期好意思国贸易代表办公室举行的听证会上，加拿大交易理事会等团体强烈敕令确保CUSMA的阐明与延续，强调该协定对三国工东说念主家庭生涯的重要作用。现步地势标明，2026年世界杯的共同附近配景之下，严峻的贸易谈判暗影可能将握续障翳三国关系。
金融资讯
加拿大股市高位回调，服务数据提振经济信心
12月5日，加拿大标普/多伦多证券来回所空洞指数从历史高位回落，收盘下落0.5%，报31，311.41点，全周累计下落0.2%。投资者在近期不竭上升后选拔赚钱了结操作，但强劲的国内服务数据提振了对经济的乐不雅情谊，放弃了市集跌幅。
当日公布的11月服务阐发强化了市集对加拿大央行货币战略的预期，投资者宽广合计央即将在本周的会议上防守基准利率在2.25%的三年低点不变，且可能已遣散本轮宽松周期。爱德华·琼斯公司策略师安杰洛·库尔卡法斯指出，这些数据沉稳了利率防守不变的预期，并走漏2026年可能出现加息。
板块方面，材料股下落1.1%，其中矿业公司Orla Mining因主要股东费尔法克斯金融控股公司出售其股份而重挫11.1%。科技股下落0.8%，受电子商务巨头Shopify股价下落1.7%牵累。工业股收跌0.8%，主要因铁路股走低。尽管银行盈利数据强于预期，但金价下落对消了其对大盘的积极影响。
IG金钱料理策略师菲利普·彼得森走漏，菲律宾修车群市集总体趋势仍积极，年底前可能出现整合，为2026年作念准备。他强调，加拿大经济气象比此前市集预期的更为谨慎。全体而言，市集在评估经济出息与战略走向中呈现严慎基调，但乐不雅服务数据为信心提供了重要因循。
地缘战事
地缘政事局势本周末呈现双线焦点：俄乌战场僵握中酝酿和谈喧阗可能，而加沙临时息兵则濒临向历久决策过渡的重要谈判。
俄乌冲突：战场阔绰与密集应酬并行。在军事层面，俄国防部声称标准了哈尔科夫州和顿涅茨克州的两个屯子，并不竭对乌能源、交通基础方法进行大范围打击。乌克兰亦以无东说念主机空袭回应，俄方称整夜击落77架。此类针对后方能源收罗的要紧是冬季前夜的典型阔绰战模式。与此同期，应酬渠说念行动密集。好意思国乌克兰问题特使凯斯·凯洛格明白，遣散搏斗的契约“额外接近”，悬而未决的中枢问题是顿巴斯地区改日地位及被俄标准的扎波罗热核电站包摄。但是，克里姆林宫随后走漏，好意思国的提案需作念出“根人性改动”，为谈判出息增添了不细目性。此前，特朗普的特使已在莫斯科与普京进行过长谈，泽连斯基也与好意思方进行了“本质性”通话，炫耀高层对话已参加深水区。
加沙局势：脆弱息兵下的“重要时刻”。另一方面，加沙地带的临时息兵参加第二个月，但 violence 并未断根。卡塔尔首相穆罕默德·本·阿卜杜勒拉赫曼·阿勒萨尼指出，沉稳息兵、鼓励好意思国所提和平诡计的谈判正处于“重要”时刻。他强调，除非以色列完全撤军、加沙报告阐明，不然弗成视为实在息兵。以色列总理内塔尼亚胡阐明，将与好意思国总统特朗普在本月底举行要紧会谈，要点商议诡计的第二阶段，包括哈马斯破除武装、建设加沙过渡当局以及最为难办的多国安一说念队的组成与部署问题。他坦言诸多中枢问题尚未治理。德国总理默茨虽走漏愿助重建，但强调第二阶段必须立即启动。目下，息兵契约第一阶段的临了又名东说念主质派遣尚未完成。全体而言，两场冲突均处于从犀利抗争向复杂政事谈判过渡的明锐阶段。俄乌和谈的中枢不对在于河山与主权，而加沙和平的难点在于安全安排与战后治理，两者的进展均高度依赖于大国，尤其是好意思国的应酬协调与关系各方的息争意愿。
技能谋攻
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上周，加拿大经济数据与金融动态呈现出复杂而交汇的局势。一方面，11月Ivey采购司理东说念主指数在六个月来初次跌破枯荣线，从10月的52.4降至48.4，炫耀经济行动出现萎缩，服务分项也从51.8下滑至48.0，反应企业在招聘方面更趋严慎。尽管价钱分项有所上升，但未季调PMI降至44.5，进一步加深了经济放缓的迹象。
与此同期，消费端压力权贵增多，加拿大汽车贷款背约率握续攀升，尤其麇集在最年青和最年长的借钱东说念主群体。25岁及以下借钱东说念主的严重背约率升至2.94%，同比大增9.24%，65岁以上东说念主群也升至1.03%，同比增长逾越16%。全体汽车贷款严重背约率上升至1.88%，标明在车价高企、利率大幅上升和家庭预算病笃的配景下，贷款可背负性正不停恶化。部分借钱东说念主为打发价钱上升，不得不将贷款期限延迟至七八年，即便购买的是并不符合长周期融资的二手车。贷款余额的风险亦在上升，年青群体的严重背约贷款余额占比同比跳增逾23%，而全体占比也从0.98%升至1.03%。尽管央行已将隔夜利率降至2.25%，汽车贷款利率却未显着回落，加之保障成本进步，使全体用车成本进一步走高。汽车市集也阐扬分化，新车平均价钱同比下降4.9%，但二手车价钱仍上升3.2%。约18.1%的潜在卖家处于“资不抵债”状态，倒挂金额平均达8，100加元且握续恶化。
在贸易与战略层面，好意思国贸易代表指出，加拿大和墨西哥不应成为第三国对好意思国出口的中转站，并称访佛情况已在墨西哥出现。他强调关系贸易措施正阐明作用，并重申好意思墨加协定具有法律效能，加墨照旧好意思国最大的出口市集。
货币战略方面，经济学家宽广合计，加拿大央即将在12月防守利率于2.25%不变，况且至少在2027年前不会再次降息。尽管此前累计降息达275个基点、力度居G10国度前哨，但跟着通胀已接近主义区间且经济防守谨慎，央行进一步宽松的空间有限。房地产市集已初始对较低假贷成本作出反应，10月房屋销售显着回升，房价跌势也接近尾声。访问预测寰球房价将在2026年和2027年永诀上升1.8%和3.5%。
劳能源市集方面，11月服务数据大幅超出预期，休闲率巧合降至6.5%，创16个月最低。本年早些时候服务增长确切停滞，但自9月以来已累计新增18.1万个职位，仅11月便新增5.36万个，主要来自后生群体及医疗和社会保障行业的兼职岗亭。后生休闲率不竭两个月改善，永恒职工时薪同比保握4%增速。服务的强劲反弹沉稳了市集对央行防守利率不变的预期，并进一步削弱2026年降息的可能。
强劲服务带动加元走强，11月服务数据公布后，加元单日上升0.7%，为近半年来最大涨幅，加拿大债券收益率同步走高。市集完全计入加拿大央即将在2026年加息的预期，掉期市集对加息概率的订价从此前的20%跃升至100%。跟着三季度GDP谨慎增长、中枢通胀仍高于2%主义区间以及服务握续超预期，降息空间被完全挤压，而利率可能在更万古刻内防守高位，以致在2026年出现上调。
全体来看，上周加元走强主要受加拿大服务数据强劲提振。11月新增服务大幅超预期、休闲率降至16个月低点，不竭三个月阐扬亮眼，强化了市集对加拿大经济韧性的判断。强劲的服务增长及仍偏高的中枢通胀共同削弱了央行进一步降息的可能，以致推动市集完全计入2026年加息的预期。在利率预期上行和债券收益率跳升的带动下，加元随之权贵走强。好意思元兑加元周内最高波及1.4015水平，截止周五收市最低测试1.3822区域水平。
技能诡计炫耀，日线级别布林带上轨切入点指向的1.4145区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向1.4015区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3885区域水平为汇价提供短期动态因循。现时汇价跌破布林带下轨运行线运行，标明空头动能占据扫数主导，短期下行趋势栽培。布林带启齿呈现膨大状态，同期布林带中下轨永诀随从价钱拐头向下，标明短期波动率有所上升，空头握续性增强。与此同期，14日RSI相对强弱诡计降至30.00近邻超卖区域，与布林带诡计协同考证现时价钱走势的劣势面孔，但需警惕潜在的技能性回调需求。
技能结构来看，现时汇价主要阻力1.3940区域水平上方，短期内汇价需规复该区域失地，才有望驱动多头看涨情谊，为汇价上行挑战1.4140区域水平提供信心支握。
下行结构来看，下方1.3735区域水平组成汇价主要因循，短期内汇价若失守于该区域防地，将点火市集主动看空情谊，触发庸碌技能性卖盘，从而加重汇率下行测试2025年6月低点1.3565区域水平之风险。
2．技能诡计追思：
3．来回策略解析：
好意思加日内关注区间：
1.3900-1.3820
技能诡计炫耀，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4025区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3940区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3860区域水平为汇价提供短线动态因循。现时汇价深度下穿布林带下轨区域运行，呈现空头动能的主导面孔，短线下行趋势栽培。布林带启齿呈现膨大状态，标明短线波动率有所上升。与此同期，4小时级别14日RSI相对强弱诡计降至17.00顶点超卖区域，标明现时市集看空情谊浓厚，但需警惕潜在的技能性回调。
4小时级别来看，好意思加短线阻力构筑于1.3900区域水平，日内汇价若可规复该区域失地，则有望上行测试1.3940区域水平。下行结构来看，下方1.3820区域水平组成汇价短线因循，日内汇价若失守于该区域防地，将濒临下行测试1.3770区域水平之风险。
全体而言，现时市集短线情谊趋于“空头对待”，日内汇价若可喧阗1.3900区域放弃，才有望驱动多头短线看涨情谊，为汇价上行测试1.3940区域水平提供信心支握。此外，若汇价失守于1.3820区域防地，强项化市集短线看空面孔，加重汇价下行测试1.3770区域水平之风险。
上升：1.3900-1.3940
下降：1.3820-1.3770
合理规划资金（仓位），标准风险（止损），作念好个东说念主来回“顺序”才是首要要求。牢记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请严慎。
领盛金融Optivest参谋人
(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)
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