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　　著述开始：证券时报

　　12月7日公布的数据知道，中国东谈主民银行黄金储备11月份环比增多3万盎司（约0.93吨），为运动第13个月增捏黄金。

　　宇宙黄金协会数据知道，10月份列国央行净增捏黄金53吨，环比增幅达36%，这一范围创下本年以来单月净买入的最高记载。与此同期，海外金价在年内已超50次冲突历史峰值，累计酬劳率逾越60%，成为环球推崇最为亮眼的金钱之一，现在正朝着1979年以来的最强年度推崇迈进。

　　中国央走运动13个月增捏黄金

　　12月7日，国度外汇解决局更新了官方储备金钱。统计数据知道，扫尾2025年11月末，黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增多3万盎司（约0.93吨），已运动13个月增捏黄金。

　　不仅中国央行买入黄金，凭证环球黄金协会（WGC）的统计数据，本年10月列国央行对黄金的需求依然强劲，净购金量达53吨，环比增长36%，延续了全年的强劲态势。扫尾10月，本年以来环球央行已公布的净购金总量达254吨，相较于前三年增速有所放缓。这可能响应了金价走高带来的影响。

　　其中，波兰国度银行当月购买16吨黄金，使其黄金储备增至531吨，按10月末价钱诡计，占总储备的26%。本年以来，波兰国度银行购买了83吨黄金，是环球央行中最大的黄金买家；巴西中央银行10月增捏16吨，9月曾购入15吨，现在黄金储备达161吨，占总储备的6%。

　　显着，环球央行仍在延续自2022年以来的“购金热”，成为撑捏海外金价飞腾的迫切力量。黄金不仅在价钱上屡创历史记载，更在环球宏不雅经济和地缘政事口头中饰演了迫切脚色。分析东谈主士合计，从中永恒来看，黄金飞腾的中枢启动成分仍未转变，即好意思元信用体系受到挑战。

　　资金爆买黄金ETF

　　本年以来，列国央行在买，各大机构也在买，即使平日投资者，对黄金的缓和也很高。数据知道，环球什物黄金ETF运动6个月达成净流入。

　　宇宙黄金协会暗示，环球黄金ETF在11月底的总捏仓量升至3932吨，运动第6个月达成增长。2025年新增买入逾越700吨，菲律宾修车群有望创下黄金ETF历史上最大的年度捏仓增幅，而中国商场成为11月黄金ETF净流入的最大单一开始。

　　现在，在国内商品期货商场上，黄金白银等贵金属板块的千里淀资金范围达1561.24亿元，占比逾越43%。11月份，黄金期货成交额达8.62万亿元，同比增长56.7%；白银期货成交额6.84万亿元，同比增长96.77%。在国内黄金ETF商场上，资金在不休涌入，锚定什物黄金的黄金ETF中原（518850）近日范围冲突百亿元大关。

　　同期，环球主要黄金ETF（如GLD、IAU）的捏仓总量，在2025年呈现“先流出后企稳”的态势，参预第四季度，跟着环球宏不雅经济不细目性增多，流出速率已大幅放缓，甚而出现单周净流入。环球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（SPDR）的捏仓数据知道，扫尾12月5日捏仓达1050.25吨，较岁首的872.52吨，增多了177.73吨。

　　值得提防的是，白银价钱本年涨幅达到1倍，一经超黄金涨幅。当年两个月，由于伦敦商场出现史诗级的“逼空”行情，银价涨势进一步加快。

　　海外机构看好来岁金价

　　海外金价从2025年纪首的每盎司约2650好意思元起步，一起大喊大进，接连冲突3000好意思元/盎司、4000好意思元/盎司等迫切整数关隘。

　　贵府知道，1971年以来的九轮黄金牛市，平均捏续32个月、涨幅172%。现时这轮行情自2022年11月起已捏续36个月，涨幅达历史均值的88%，商场各方关注来岁黄金价钱是否还会涨。

　　海外黄金协会合计，2026年金价很可能连接带来“惊喜”。若是环球经济增长放缓，利率进一步着落，黄金可能会祥和飞腾。在以环球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时辰，黄金可能会推崇强劲。而好意思债收益率下行、地缘政事风险高企以及显贵增强的避险需求重复，将为黄金提供极为强劲的顺风。

　　现在，海外投资机构大批估计，2026年黄金目的价在每盎司4500好意思元至5000好意思元一线。工银瑞信基金合计，跟着好意思联储降息预期进一步升温，新一轮货币宽松及债务膨胀将大幅平缓纸币信用，从而利好金价推崇。永恒来看，黄金将捏续受益于环球多极化与信用口头的重塑，这将推进黄金在外汇储备中的占比提高。

　　剪辑：郭洲洋

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