专题：险资入市扩容 夯实A股中长久向好基础

　　长江商报音书 ●长江商报记者 沈右荣

　　“寒王”寒武纪（688256.SH）蹙迫声明，传言装假。

　　12月4日晚，寒武纪发布严正声明称，当日媒体及网罗传播的对于公司家具、客户、供应及产能推测等干系信息，均为误导市集的装假信息。

　　当日，有外媒报谈称，2026年，寒武纪规划将东谈主工智能（AI）芯片产量教育逾3倍，对标华为霸占市集份额，并填补因英伟达被动退出而产生的市集空缺。

　　受此音书影响，12月4日，寒武纪股价尾盘拉升，高涨2.75%。12月5日早盘，公司股价涨逾1%，市值卓越5800亿元。午后，受板块移动影响，股价回落，收跌1.02%。

　　寒武纪专注于东谈主工智能芯片范围，曾被市集称为国产英伟达。

　　此前酌量一直损失的寒武纪，在2025年迎来了爆发的好势头。前三季度，公司收尾营业收入约46亿元，同比增长接近24倍；归母净利润约16亿元，初次收尾盈利。

　　寒武纪继续加码研发，2025年前三季度，公司研发插足卓越7亿元。

　　寒武纪也有风险需要化解，比如客户辘集度偏高。2024年，公司上前五名客户销售占比达94.63%。

　　“产能教育3倍以上”系坏话

　　针对市集传说，寒武纪发布了蹙迫声明，给以判辨。

　　字据公开信息，当地时代12月3日，英伟达CEO黄仁勋在一场活动中发出告诫称：“如果将中国市集彻底让给其原土企业，还将为中国向其他国度输出先进手艺创造便利条目。”

　　当日，彭博社报谈称：寒武纪规划在2026年将其AI芯片产量提高3倍以上，观念是从华为手中夺取中国市集份额，并填补英伟达被动退出后留住的空缺。

　　更具体的音书称，寒武纪正准备在2026年请托50万台AI加快器。其中包括多达30万台想元590和690芯片。该公司将主要遴荐中芯海外最新的“N+2”7纳米制程工艺。

　　12月4日午后，这一音书在A股市集崇高传。早盘，寒武纪低开低走，附进早盘收盘时回升，午后颠簸上行，附进尾盘倏得拉升，最终收涨2.75%，收报1369元/股。

　　12月4日晚9时零4分，寒武纪通过官方微信公众号发布严正声明。公司称，柔软到本日媒体及网罗传播的对于公司家具、客户、供应及产能推测等干系信息，均为误导市集的装假信息。公司教唆巨大投资者，公司干系事项均以公开泄漏信息为准，请列位投资者提高信息辨认才气，不传播、不采信开端不解或未经核实的失实信息。

　　长江商报记者发现，市集上针对寒武纪的“小作文”“小段子”较多，2025岁首以来，寒武纪至少际遇3次“小作文”袭扰。

　　2025年8月，网传寒武纪在某厂商预定载板订单暴增50万颗以及干系的收入推测（如推测2026年收入可达300亿元—400亿元）。其时，寒武纪回复称，柔软到网上传播的对于公司在某厂商预定多数载板订单、收入推测、新家具情况、送样及潜在客户、供应链等干系信息均为误导市集的装假信息。

　　2025年10月，波及寒武纪订单的小作文在各大平台刷屏，波及未公开客户信息等。

　　其时，寒武纪回复称，菲律宾修车群2025年中报内容均未说起数篇小作文干系客户信息。

　　寒武纪为何时常被传“小作文”“小段子”？市集分析觉得，受海外商业环境等身分影响，国产替代进度加快。此外，相较华为昇腾系列、百度昆仑芯片等，寒武纪是落寞的第三方芯片蓄意公司，偶然更生动地向各类客户供货，不局限于里面生态，这使其在拓展合营伙伴方面具备上风。

　　功绩股价双双狂飙

　　实在每一次“小作文”齐激发了寒武纪股价高涨。

　　12月4日，寒武纪股价收涨2.75%。8月12日，股价20cm涨停，10月24日涨9.01%。

　　2025岁首至12月4日，寒武纪的股价从658元/股涨至1369元/股，翻了一倍多。其间，公司股价曾几次卓越贵州茅台，夺得A股第一高价股。

　　诚然，寒武纪的股价大涨，并非仅仅因为“小作文”，还与公司酌量向好磋磨。

　　2020年7月，寒武纪登陆A股市集，2020年至2024年，公司收尾的营业收入分袂为4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元、7.09亿元、11.74亿元，2024年，公司营业收入获取了冲破性增长。上述同时，公司收尾的归母净利润分袂为-4.35亿元、-8.25亿元、-12.57亿元、-8.48亿元、-4.52亿元，2024年的损失较着收窄。

　　进入2025年，寒武纪的酌量功绩迎来了爆发式增长。前三季度，公司收尾营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%；归母净利润16.05亿元，同比增长321.49%。

　　针对寒武纪的酌量功绩，曾有质疑称，公司高度依赖政府补贴。

　　本色上，公司盈利才气大幅增长，主要也曾自己主业向好。前三季度，公司收尾的扣非净利润为14.19亿元，同比增长264.52%。当期，公司计入当期损益的政府缓助、与公司平常酌量业务密切干系的金额约为1.72亿元。

　　2025年，是寒武纪初次收尾盈利。从单个季度来看，公司从2024年第四季度就运行收尾了单季度盈利。2024年第四季度，公司收尾的营业收入、归母净利润分袂为9.89亿元、2.72亿元，同比增长75.51%、768.58%。2025年一、二、三季度，公司收尾的营业收入分袂为11.11亿元、17.69亿元、17.27亿元，同比增长4230.22%、4425.01%、1332.52%；归母净利润分袂为3.55亿元、6.83亿元、5.67亿元，同比增长256.82%、324.97%、391.47%，均为大幅倍增。

　　与功绩干系的酌量现款流，2025年前三季度，寒武纪的酌量现款流净额为-2930.48万元，与上年同时的-18.10亿元比拟，净流出金额减少98.4%。

　　前三季度的酌量现款流净额尚未转正，主若是因为寒武纪为了备货，存货大幅加多。纵容2025年9月末，公司存货37.29亿元，较上年同时的10.15亿元比拟，加多27.14亿元。

　　需要教唆的是，酌量功绩暴增的寒武纪，也有风险需要渐渐化解导航拐，包括客户辘集度偏高、家具结构较为单一等。

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